Global 금융시장 변동성과 유가전망

Global 금융시장은 다양한 불안요인 속 AI우려로 더욱 취약해질 소지가 있다. 그리고 美달러화가 안전자산의 지위를 강화한바 이는 금·비트코인 약세와 시스템 신뢰에 기인한다. 주요국 증시가 종목 간 상쇄(相殺)효과에도 변동성 확대위험은 가중된다. 한편 유가전망은 美중간선거 이후에도 전쟁프리미엄이 반영될 가능성이 존재한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

• Global 금융시장 취약성

Global 금융시장은 주요국의 재정부채 증가, 프랑스국채 금리상승 등으로 이미 어려움에 직면한 상황이다. 그동안 AI로 인한 일부 낙관론이 유지되었으나 막대한 투자대비 수익성 관련 의구심(疑懼心)이 높아지면서 최근에는 이마저도 추가적인 불안요인으로 작용한다. 또한 중동전쟁으로 인한 에너지충격은 전 세계 인플레이션에 영향을 미치며 이에 주요 중앙은행의 금리인상 압박이 가중된다. 인플레이션이 완화되지 않으면 차입비용 증가 등으로 AI관련 자금조달 위험은 더욱 증폭된다. Global 경제는 그동안 AI효과로 상당부분 회복한 상황이나 AI수익성 저하 시 오히려 경기침체를 초래할 수 있어 주의가 요구된다.

• 美달러화 안전자산 지위

금융시장 불안이 증폭되기 시작한 올해 10월 이후 금과 비트코인 가격이 각각 6.8%, 7.4%하락하나 블룸버그 달러화지수는 0.3%상승한다. 이는 중동전쟁 장기화, 미국 및 이스라엘의 선거관련 불확실성 증가 속에서도 금과 비트코인 중심의 달러화 대체자산論(론)이 힘을 잃고 있어 달러화의 안전자산 지위가 강력함을 의미한다. 금은 개인투자자의 ETF(Exchanged Trade Fund)자금 이탈과 중앙은행 매입둔화로 수요가 약해졌고 비트코인은 기술주와 동반약세를 나타내 안전자산으로서 한계에 직면한 상황이다. 반면 미국의 대규모 재정적자, 연준 독립성 우려에도 사법부가 행정부의 일방적 행태에 제동을 걸면서 시스템 신뢰를 높였고 이는 달러화의 안전자산 지위를 뒷받침한다.

• 증시의 변동성 확대위험

최근 주요국 증시는 변동성지수 기준으로 국채시장과 비교하여 상대적으로 안정적이다. 하지만 이는 특정섹터 혹은 종목의 상승이 다른 부문의 하락으로 상쇄(相殺)되어 발생하는 현상이며 투자자의 체감과는 다소 괴리(乖離)가 존재한다. 실제로 S&P500지수와 Euro Stoxx50지수의 개별종목 간 陰(음)의 상관관계 비율은 각각 40%, 30%수준으로 5년 만에 최고를 기록한다. 또한 이는 AI 등 특정테마 중심 투자와 알고리즘 기반 체계적인 롱숏 투자전략이 활성화된 것을 의미한다. 하지만 이처럼 종목 간의 주가움직임이 서로 엇갈리는 「거리두기 현상(social distancing)」은 경기침체가능성 확대 시 갑자기 같은 방향으로 동반 하락할 수 있어 주의가 필요하다.

• 美중간선거 이후 유가전망

오랫동안 유가는 전쟁장기화 및 확전에 따른 원유공급 차질우려 등으로 높은 수준을 유지한다. 하지만 이와 같은 전쟁프리미엄은 최근 미국과 이란의 협상기대가 높아지면서 축소되고 이에 브렌트유도 최근 고점에서 11%이상 하락한다. 하지만 시장에선 여전히 전쟁격화 혹은 장기화가능성을 경계한다. 특히 美중간선거에서 공화당이 패배해도 트럼프대통령의 군사작전 중단여부는 불확실하다. 이에 선거결과만으로 전쟁종식을 기대하기 어려운 것으로 판단된다.

---

읽어 주셔서 감사합니다.