중앙은행 딜레마와 美금리인상 전망

주요 중앙은행이 장기국채 수익률상승과 금리인상 사이에서 딜레마(Dilemma)에 직면한다. 그리고 美연준 주요 인사에 의하면 추가 금리인상이 필요하며 현행 정책은 완화적이라는 의견도 제기된다. 한편 美투자은행들은 美단기국채발행 증가를 전망한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

• 주요 중앙은행 딜레마

미국·영국·일본의 주요 통화당국은 물가안정을 위해 금리를 인상해야 하지만 동시에 부채부담 축소를 위해 장기국채 수익률의 하락유도가 필요하다. 이는 통화당국이 금리를 올리면 물가가 잡히지만 이자부담이 커지는 반면 장기국채 매입을 늘리면 금리가 낮아지지만 물가안정은 어려워지는 역설적 상황에 직면함을 의미한다. 이런 상황이 발생한 이유는 통화정책과 재정정책의 경계가 모호(模糊)해지면서 중앙은행이 위에서 언급한 2개의 현상을 모두 고려해야 하는 입장에 처한 때문이다. 하지만 높은 국채수익률이 우려된다면 근본적으로 중앙은행이 어떤 조치를 취하기보다는 정부에서 재정긴축에 나서는 것이 합리적 대응이다.

• 추가 美금리인상 전망

美연준 주요 인사인 美무살렘 세인트루이스 연은 총재는 광범위하게 나타나고 있는 인플레이션을 억제하기 위해 추가 금리인상 가능성이 높아진 상황으로 언급하고 또한 현행 정책금리는 완화적 수준에 있다고 평가하고 향후 인플레이션이 증폭될 수 있음을 반영하여 조기에 조치를 취하는 것이 적절하다고 첨언한다. 美굴스비 시카고 연은 총재도 인플레이션이 목표를 향해 나아가고 있다고 하면서도 AI붐이 인플레이션을 촉진할 경우 금리를 높여야 한다고 발언한다. 美카시카리 미니애폴리스 연은 총재 역시 경제전반에서 인플레이션 압력이 너무 높으며 최근의 고물가는 단순히 유가상승에 국한된 문제가 아니라고 지적한다. 美슈미드 캔자스시티 연은 총재는 美연준의 금리인상을 지지하며 올해 9월 美연준의 금리인상 결정은 높은 인플레이션을 억제하기 위한 조치임을 강조한다. 특히 최근의 고물가는 원유뿐 만아니라 상품 및 서비스 전반에서의 가격상승에 기인(起因)한다고 부연한다.

美금리인상 대비

Bank of America는 美연준의 추가 금리인상을 대비해야 하며 이를 최대 5%수준까지 높일 수 있다고 지적한다. 메모리반도체에 대해서는 장기성장세가 이어질 것으로 기대한다.

최근 美경제지표

올해 9월 2주차 신규실업급여청구는 전주대비 1만 건 감소한 19.6만 건으로 7월 이후 최저를 기록한바 이는 노동시장의 견조함을 의미하지만 일부에선 노동절 휴일의 영향이 크다고 지적한다. 한편 금년 8월 주택착공(연 환산)은 전월대비 줄고(130.9만 건→127.5만 건) 건설허가 역시 감소(143.3만 건→139.4만 건)하고 잠정주택판매는 전월대비 증가한다(0.3%).

• 단기 美국채 발행 전망

FT는 다수의 투자은행이 미국의 단기국채 발행이 급증할 것으로 전망한다고 보도한다. 이에 따르면 Bank of America, JP Morgan, 골드만삭스는 내년 9월까지 美단기국채 발행규모를 1.07조 달러, 1.09조 달러, 9,610억 달러로 예상한다. 이 방법은 발행하는 시기에 금리가 상승하면 이자부담이 급증할 수 있어 주의가 요구된다. 한편 Citadel은 美주가가 당분간 상당한 수준의 변동성을 겪을 수 있으나 점차 상승으로 전환할 것으로 예상한다. 주가하락 시 매수에 나서야 한다고 권고한다.

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